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这种安全的股息分配机正在悄悄地冲击市场

2020-02-21 19:10:12来源:

有时,跨国公司的消费品股表现就像科技股一样,只是为了看看另一半如何生存。在过去的12个月中,巧克力制造商的好时公司(NYSE:HSY)产生了51%的总回报,痛击标准普尔500总回报指数的近25%的性能。

在过去三年中,该公司已采取转型性步骤,使收入超出了其主要的巧克力业务范围。2018年,好时斥资13亿美元收购了Amplify Snack Brands(SkinnyPop爆米花和Paqui玉米饼芯片的制造商)和Pirate Brands(拥有Pirate's Booty膨化大米和玉米零食系列)。好时集团还于2019年9月以约4亿美元的价格收购了低糖,高蛋白快餐条制造商ONE Brands。

零食和诸如蛋白质棒之类的“更适合您”类别的扩展已经使好时在消费包装产品(CPG)制造商的扁平环境中蓬勃发展。2019年,收购收入为好时2.5%的收入增长贡献了一个百分点(全年收入达到近80亿美元)。

通过战略性业务购买来补充增长是好时的一个相对较新的方向,尽管成功了,但旅程并非一帆风顺。例如,该公司在这方面的首次合作,即其2015年以2.35亿美元收购优质牛肉干生产商Krave Pure Foods的表现不佳。Hershey在2019年第四季度从与Krave相关的无形资产中扣除了1.07亿美元的费用,原因是高端生涩市场竞争的加剧正在阻碍该品牌的增长。

在1月下旬好时(Hershey)2019年第四季度财报电话会议上,管理层解释说,回想起来,克拉夫(Kerve)不适合好时(Hershey)想要收购的高利润率,可扩展公司的典型形象,但经营Krave的经验为高管提供了条件与未来收购的重要要点。(现任首席执行官Michele Buck在2017年被任命为该职位; Krave被其前任收购)。

培育核心业务

新渠道的开发并不能取代好时的巧克力和糖果。相反,咸味和咸味小吃收入补充了价格上涨,产品创新和促销以及其核心糖果业务的全球增量扩张。

该公司于2019年开始在糖果产品组合中实现价格上涨,而这种强大的实力已帮助抵消了其他不利因素。例如,在2019年第四季度,定价带来的收益为3.6个百分点,抵消了销量下降1.7个百分点,确保了此期间的收入增长。该公司预计,到2020年,糖果价格将达到2%至2.5%。

好时公司(Hershey)最近还加大了对其最大巧克力品牌的变体的营销支出,例如Take 5糖果棒,这是里斯(Reese)品牌2020年2月有史以来第一个超级碗广告的主题。

与其他一些较大的竞争对手不同,好时公司对国际销售没有狂热的胃口。该组织缓慢而明智地进入国外市场。非北美地区的销售额仅占该公司总收入的11%。

尽管如此,在好时公司(Hershey)的墨西哥,巴西,印度和中国的“战略重点”市场的推动下,国际增长一直十分活跃,在2019年有机增长的基础上同比增长了5.4%-是北美的三倍收入增长。

至于风险,鉴于对巧克力的关注,投资者最容易受到跟踪的漏洞是该公司对可可价格和可可供应的敏感性。好时公司倾向于通过对冲活动来管理其价格风险,但是其供应链的任何中断都可能损害收入。目前,世界可可供应量的70%来自西非。COVID-19疫情很好地说明了制造商在供应链集中在单个国家或地区时会遇到的麻烦。

面向收益投资者的股票

想要分红和四分之一入帐的股息支票吗?1月份,好时宣布连续第361个季度分红,现在按年率计算的股息率为2%。在过去的三年中,巧克力公司以惊人的复合年增长率(即复合年增长率)将股息提高了约8%。

迹象还表明,未来可持续的季度支付将继续增长。好时过去12个月的自由现金流在过去三年中增长了90%,达到14亿美元,而每股收益翻了一番,这使该公司的支付率在同一时期减少了一半,降至39%。

对于收入投资者而言,好时不愿涉足每一个最终产品或地理市场是一个可取的特征。这家消费必需品巨头的核心收入来自一系列经受数十年考验的高消费品牌,其中包括里斯(Reese),好时之吻(Hershey's Kisses),杏仁梦(Almond Joy),乔利·兰彻(Jolly Rancher),奇巧(Kit Kat),希思(Heath)和泡泡百胜(Bubble Yum)。

因此,公司的收入基础非常稳定,并且在大多数情况下,仅需要稳定的执行力即可增长。这种具有说服力的稳定与增长潜力相结合,获得了21%的年营业利润率,这是好时CPG同行中最高的营业利润率之一。

赫尔希目前市盈率为26倍市盈率-陡峭的溢价同胞标准普尔500公司在消费必需品板块,其售价在18合计倍市盈率。但是,即使好时公司有一些获利回吐,它也有可能在大盘中保持对大盘的溢价,尤其是在投资者选择防御性股票作为掩护的情况下。

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