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摆脱债务16年后苹果现在欠下1000亿美元

2020-02-21 19:33:30来源:

早在90年代末期,当苹果公司(NASDAQ:AAPL)破产时,这家Mac生产商已经积累了相当可观的债务负担,这是其维持生计的努力的一部分。事情变得如此可怕,以至于信用评级机构将苹果的票据降级为垃圾级,在1998财年,未偿债务达到9.54亿美元。在该财年末,苹果将发行第一台iMac,标志着其转变的开始。

到1999财政年度末,苹果仅剩3亿美元的债务-1994年最初发行的无担保票据以6.5%的息票-计划于2004年2月到期。在接下来的五年中,随着该公司于2001年开始发布革命性的iPod。

到这些票据到期时,苹果的资产负债表上有将近48亿美元的现金,很容易负担得起所欠款项。苹果在其2003财年的年度报告中写道:“公司目前预计将利用其现有现金余额来结算这些票据。”一旦债务清了,史蒂夫·乔布斯在一份内部备忘录中对员工说:“今天对我们公司而言是历史性的一天。”

回到未来

快进16年了,苹果现在的定期债务超过1030亿美元。加上商业票据,总债务攀升至1,080亿美元。当然,这些年来发生了很多变化:苹果发布了iPhone和iPad;乔布斯死于胰腺癌,蒂姆·库克继任首席执行官??獗鹊倥导际蹙尥烦晌拦谝患沂兄荡锏酵蛞诿涝墓?。

随着收入成倍增长,并且苹果公司开始将资金转移到国外子公司,作为其税收减免策略的一部分,公司的整体现金储备也随之增加。但这笔钱实际上被锁定了,因为只有当收入被指定为“无限期再投资”到国外时,公司才能将现金保留在美国境外,从而允许跨国公司推迟对这些利润纳税。

颇具讽刺意味的是,苹果公司在2004年获得免债的那一年,是国会批准了首个回国免税假期的同一年,该假期允许公司以5.25%的减税率带回家现金。这开创了无意的先例,激励公司等待下一个免税期,国际集体现金持有量继续增长了13年。

为什么苹果有这么多债务

苹果于2012年启动了其当前的资本回报计划,该计划包括股息和股票回购。到那时,总现金已增至近1400亿美元,并且苹果拥有的资金超过了该怎么办,所以它想给现金返还给股东。

它没有以当时规定的35%的比率将现金返还给投资者,而是开始发行债券,以此作为在不动摇国际储备的情况下增加其国内现金头寸的另一种方式。运营现金流足以偿还债务,债务策略帮助公司降低了加权平均资本成本(WACC),部分原因是相关的税收?;ご胧?。

在2013年初至2017年底之间,苹果利用这一策略着手积累了价值1100亿美元的债务。2017年12月通过税制改革后,一切都发生了变化,其中包括有效遣返外国现金储备的视同遣返。从那以后,苹果公司一直在让债务到期。该公司确实在9月份发行了债券,这是自税制改革以来的首次发行债券,但未偿债务的总体趋势仍在降低。

在过去的二十年中,苹果公司从依靠债务求生开始,仅仅因为有可能就自愿发行了大量纸质文件。

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