首页 ? 科技 >

精神航空公司的股票在收益后很便宜

2020-02-10 17:30:51来源:

2019年对于Spirit Airlines(NYSE:SAVE)来说是一个不错的开端,但对于超低成本航空公司而言,这是艰难的一年。在春季和夏季,Spirit的运营绩效急剧下滑,这是由于积极的计划,跑道关闭和频繁的恶劣天气事件的不幸结合。这增加了单位成本。同时,由于更严格的年度比较以及竞争格局的变化,单位收入趋势随着一年的发展而恶化。

即使面临所有这些不利因素,Spirit Airlines仍公布了2019年全年的调整后每股收益两位数增长。该公司对2020年的初步指导意味着今年的业绩类似。这使得Spirit Airlines的股票看起来像是在窃取市盈率不到9倍的股票。

今年年底好于预期

在2018年第四季度,Spirit的每可用座位英里收入(RASM)同比猛增11.4%,使EPS几乎翻了一番。这为预算航空公司上个季度设定了极为困难的年度比较。实际上,其对第四季度的初步指导表明,利润将比去年同期下降四分之一以上。

但是,几周前,美国精神航空公司(Spirit Airlines)透露,其上一季度的单位收入和非燃油单位成本预测均优于预期。本周,它证实RASM同比仅下降3.6%,考虑到艰难的比较,结果不错。尽管非燃料单位成本增加了3.3%,但总单位成本略有下降,这是由于燃料价格下降以及Spirit的新型空客A320neos带来的燃料效率提高。

最终,调整后的每股收益降至1.24美元:较上年同期的1.38美元下降了10%。这看起来似乎并不令人印象深刻,但是Spirit的全年业绩要好得多,收入和利润增长都达到两位数。收入达到38.3亿美元,同比增长15%,而调整后的每股收益增长16%至5.09美元。

管理层预计2020年的总体业绩

Spirit预计,将在2019年下半年限制其利润的利润率压力将在第一季度继续存在。管理层预计本季度调整后的非燃料单位成本将增长3.5%至4.5%,RASM下降1.5%至3%。另一方面,Spirit的平均燃料价格有望从2019年第一季度的每加仑2.09美元降至每加仑1.90美元,这或多或少地抵消了预期的非燃料单位成本增长。

最终结果是,Spirit Airlines预计本季度将报告调整后的税前利润率为6.5%至7.5%,而2020年第一季度为8.6%。在该范围的中点,Spirit将产生约0.34亿美元的调整后EPS。从2019年第一季度的0.84美元下跌至0.74美元。但这仍远好于分析师此前预期的0.46美元。

然而,尽管尽管第四季度每股盈利下降10%,但精神航空去年仍实现了稳健的每股盈利增长,尽管今年年初业绩不佳,管理层仍预计2020年全年业绩良好。首先,由于与Spirit去年业务崩溃有关的第二季度和第三季度的年度同比比较,非燃料单位成本全年可能仅上升1%至2%。

第二,RASM趋势应在一年中稳步改善。Spirit并没有像过去两年那样在其航线网络中增加许多新城市,而2020年Spirit的大部分增长将来自现有高性能航线上的额外航班或已经服务的城市之间的新航线。例如,Spirit最近宣布,今年将增加从巴尔的摩到劳德代尔堡,奥兰多和圣胡安以及从克利夫兰到劳德代尔堡,奥兰多,拉斯维加斯和默特尔比奇的航线的班次。由于全新的市场最初往往会产生较低的单位收入,因此这种路线网络转移应会提高RASM和盈利能力。

因此,管理层预计全年将实现约12%的调整后税前利润率,大致与2019年的11.9%一致。重要的是,该估计假设平均燃料价格为每加仑2.05美元:大大高于最近的市场价格。如果燃油价格保持较低水平,Spirit的2020年利润率目标可能会有上行空间。

投资者和分析师对此表示怀疑

新的一年刚刚开始,航空公司的业务可能会非常不稳定:燃油价格,需求和竞争环境都可能一角钱变化。因此,Spirit Airlines充满信心的全年前景显然存在很大的不确定性。

显然,分析师和投资者不相信管理层。在公布收益报告和指引后,Spirit Airlines股价周四下跌近4%。同时,分析师呼吁全年每股收益为5.39美元,同比略有增长。管理层的指导意味着每股收益将比该数字高出10%以上,有可能超过6美元。

但是,精神航空公司的低估值为投资者留有巨大的安全余地。实际上,该股票现在的交易价格仅为管理层2020年指导所隐含的市盈率的7倍。考虑到Spirit的行业领先的成本结构和巨大的长期增长机会,即使今年预算航空公司的收入增长确实放缓甚至停滞,Spirit Airlines的股票仍有大量上涨空间。

广东快乐十分